1⃣资产价格借反内卷名义打爆负通胀交易。大家过去一个月最担心的是只有供给侧+政策勒令涨价，需求侧不够，所以类似雅江水电站的“需求侧”契机，立刻引发市场巨大反馈。可以观察到今天很多基建相关板块暴动，承接良好；其中最强的是建材，建材中最强的是水泥，因为水泥是反内卷涉及行业中真正有供给出清的品种。
一个启示是，所谓的反内卷行情，后面还是会演化为定价哪些行业周期出清、需求能企稳的行情。行情会从“预期反内卷”（干亏最惨的就行了，先不用管现实）转移至“实质反内卷”。复盘各行业目前所处格局，除今天的水泥外，农化、风电设备属于“实质反内卷”的例子。
2⃣实际在具体分析行业的出清时，又有很多其他因素干扰：
一是企业属性和行业格局，如果是大集团+国资多，产能退出进程就不好说。以卡车为例，国内的几个重卡厂都是大集团，比如一汽解放、东风、中国重汽、福田、上汽红岩等。每一轮货运景气度下滑，不会传导到车厂环节的倒闭，因此无论是公路运价还是重卡销量，周期高点的弹性相比航运都不会太大。
二是行业门槛和退出机制。同样是新能源设备，本轮之所以风电出清进程和供给格局远好于光伏，因为风电进入门槛相对高（进来难），而且产业链做不了风电还能转行做别的，本质是机械零件（能出去）。光伏正好反过来，光伏连做拖鞋的人都能来掺一脚，而且设备也是专用设备，只能一条道卷至死。